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近日，OpenAI正式推出GPT-5，將大語言模型與推理模型深度耦合，官方宣稱事實錯誤率較GPT-4o下降47%，多輪復雜任務一次性通過率刷新SOTA（State-of-the-Art）。資本市場迅速投票：當日英偉達漲6.4%、微軟漲3.1%，而A股算力租賃板塊整體高開。與此形成鮮明對比的，是曾經(jīng)與DeepSeek并稱大模型雙雄的月之暗面，其最新開源模型Kimi K2上線不足一月，熱度迅速退潮。
據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，Kimi 7月MAU已滑落至1408萬，國內(nèi)排名第九，距離2024年12月高點蒸發(fā)近三分之一。
事實上，Kimi的增速放緩，或也是營銷驅(qū)動的“燒錢換量”反噬的具象化體現(xiàn)。
2024年春節(jié)，Kimi在B站投放廣告超1億元，單用戶獲客成本（CPA）30元，帶動MAU短時飆升。然而，隨著豆包、通義、元寶等廠商把長文本上限卷到“百萬tokens”標配，Kimi的先發(fā)優(yōu)勢被快速抹平。更致命的是，垂直場景工具（Wind、知網(wǎng)）通過綁定專業(yè)數(shù)據(jù)庫，以更高精度切走金融、學術(shù)等高價值客群，通用長文本需求被“降維打擊”。
此外， Kimi還受到數(shù)據(jù)、算力、資本的三重制約。在數(shù)據(jù)上，阿里、字節(jié)、騰訊可借助電商、短視頻、社交生態(tài)閉環(huán)持續(xù)訓練，Kimi只能依賴公開語料與有限合作方，數(shù)據(jù)飛輪難以啟動。
算力上，美國高端GPU禁售后，國產(chǎn)替代性能折損30%—50%；Kimi需外采云資源，訓練成本較自建云大廠高20%以上。
在資本上，2023年8月后，月之暗面未再獲得新融資；2024年底創(chuàng)始人與投資人股權(quán)糾紛發(fā)酵，潛在出資方觀望情緒濃厚。
而眼下Kimi的疲勢，或意味著國產(chǎn)大模型的發(fā)展已漸迎來分水嶺。據(jù)公開信息顯示，2024年至今，國內(nèi)大模型公開訂單金額超400億元，科大訊飛、百度、阿里、騰訊拿下80%以上份額，腰部廠商“顆粒無收”。
