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中信證券6月9日發(fā)布公告?？紤]到短期公司國內(nèi)業(yè)務(wù)恢復(fù)速度超出前期預(yù)期，同時(shí)疫情期間公司通過低線城市酒店、本地游產(chǎn)品、內(nèi)容直播等多元方式拓展用戶基數(shù)成果顯著，中長期境內(nèi)外業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長，上調(diào)2023~2025年國內(nèi)機(jī)酒交易量同比2019年恢復(fù)度預(yù)期至130%/140%/150%（原預(yù)測為110%/118%/125%），對應(yīng)上調(diào)2023~2025年核心EPS預(yù)測至12.09、14.45、16.76元（原預(yù)測為8.52、12.50、15.48元），現(xiàn)價(jià)對應(yīng)2023~2025年經(jīng)調(diào)PE為19、16x、14x?？紤]到疫情期間公司業(yè)務(wù)邊界拓展、商業(yè)模式優(yōu)化穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位，隨著暑期、十一來臨，需求推動(dòng)下去的高價(jià)格彈性、國際航班量恢復(fù)背景下的出境需求釋放有望進(jìn)一步帶來業(yè)績預(yù)期和估值抬升的催化，給予公司2024年23x經(jīng)調(diào)PE【攜程和可比公司Booking2019~2024年經(jīng)調(diào)利潤C(jī)AGR預(yù)測分別為16%、6%，可比公司Airbnb2022~2024年經(jīng)調(diào)凈利潤C(jī)AGR預(yù)測為12%（Airbnb于2022年首年盈利）（攜程利潤為中信證券預(yù)測、Booking和Expedia利潤為彭博一致預(yù)期），當(dāng)前Booking、Airbnb股價(jià)對應(yīng)2024年彭博一致預(yù)期經(jīng)調(diào)整凈利潤PE分別為15、23倍，考慮到攜程增速與Airbnb接近，故給予公司23x目標(biāo)PE】，并按照WACC10%折現(xiàn)，對應(yīng)2023年目標(biāo)價(jià)355港元，維持“買入”評級。

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