《投資者網(wǎng)》向勁靜
編輯 胡珊
9年獲8輪融資，累計(jì)融資額高達(dá)30億元，還被各大明星投資機(jī)構(gòu)紛紛追捧的浙江太美醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“太美科技”），如今申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO的審核狀態(tài)已變更為“已問詢”，似乎闖關(guān)資本市場更近了一些。
根據(jù)太美科技所遞交的招股書顯示，公司擬發(fā)行不超過1億股，擬募集20億元，將用于臨床研究智能化協(xié)作平臺(tái)升級(jí)、臨床研究企業(yè)端系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)、獨(dú)立影像評(píng)估系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)以及藥物警戒系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目。
截至太美科技招股書簽署日，公司共計(jì)有46名股東，機(jī)構(gòu)股東有43家（包括軟銀中國、高瓴資本、騰訊投資等）、自然股東3名。其中機(jī)構(gòu)股東里，備案的私募投資基金股東達(dá)29家，不屬于私募投資基金監(jiān)督、備案規(guī)定的私募基金或私募基金管理人股東14家。
“看起來很美”的太美科技如此受追捧，真如此美？
三年半凈利潤虧損超12億
太美科技是一家生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化解決方案提供商，產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋臨床研究、藥物警戒、醫(yī)藥市場營銷等環(huán)節(jié)。目前，公司主要銷售自主研發(fā)的臨床研究、藥物警戒、醫(yī)藥市場營銷等領(lǐng)域的SaaS產(chǎn)品，同時(shí)提供相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)服務(wù)。
根據(jù)《科創(chuàng)板上市規(guī)則》，對(duì)于具有表決權(quán)差異安排的公司，其市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)需滿足該規(guī)則第2.1.4條標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：（一）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元；（二）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元。
而太美科技2020年的營業(yè)收入為3.03億元，低于5億元。因此太美科技選擇“預(yù)計(jì)市值不低于100億元”的第一款上市標(biāo)準(zhǔn)。
太美科技招股書顯示，公司計(jì)劃募資20億元，欲對(duì)SaaS（Software-as-a-Service意為軟件即服務(wù)）產(chǎn)品加快產(chǎn)品迭代更新，預(yù)計(jì)總投資 13.14億元。其中，7.07億元用于購買不超過2.6萬平方米辦公樓，2.8億元用于招聘人員投入，2.4億元用于硬件設(shè)備投資。
值得注意的是，有超7億資金將用于研發(fā)中心辦公用房投入，該項(xiàng)目的投資額已超過項(xiàng)目投資額的五成，合理性值得商榷。
再看這些年太美科技的業(yè)績情況，2018年至2021年上半年的營業(yè)收入分別為0.6億元、1.87億元、3.03億元和1.88億元，2019年和2020年同比增速分別為212%和61%；歸母凈利潤虧損額分別為1.83億元、3.89億元、5.24億元和1.58億元，2019年和2020年同比下降112%和35%。
由此可見，太美科技的業(yè)績并非那么美，營收雖然呈現(xiàn)逐年增長，但公司至今未盈利且虧損額度越來越大，三年半時(shí)間虧掉12億元。
對(duì)此，太美科技表示，高額的研發(fā)費(fèi)用、股份支付費(fèi)用及人工成本使得公司截至目前仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)。
炒SaaS十年仍不盈利背后
SaaS概念始于2013年，并在2014年走熱，而太美科技正是成立于SaaS行業(yè)快速發(fā)展的階段，并緊抓行業(yè)風(fēng)口。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，太美科技已先后參與兩項(xiàng)國家級(jí)重大專項(xiàng)科研項(xiàng)目，取得計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)161項(xiàng)，擁有已授權(quán)的專利75項(xiàng)，其中發(fā)明專利 35項(xiàng)。太美科技抓住SaaS概念風(fēng)口發(fā)展了十年，且擁有如此多的專利，可最終卻仍難實(shí)現(xiàn)盈利。
太美科技表示，如果現(xiàn)有業(yè)務(wù)未能按預(yù)期實(shí)現(xiàn)客戶拓展，或現(xiàn)有研發(fā)投入未能推出新產(chǎn)品，或產(chǎn)品被競爭對(duì)手替代，或醫(yī)藥數(shù)字化行業(yè)下游需求發(fā)生重大不利變化，公司無法在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，存在未彌補(bǔ)虧損及未來可能持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
另有業(yè)內(nèi)人士稱，目前SaaS市場的相關(guān)法律法規(guī)并不完善，存在數(shù)據(jù)安全和網(wǎng)絡(luò)安全難以保證等問題，企業(yè)想要高額盈利不容樂觀。
實(shí)際上，太美科技出現(xiàn)持續(xù)虧損的情況，與公司這些年的收購有關(guān)。2019年，太美科技因收購軟素科技、諾銘科技合計(jì)形成商譽(yù)約1.61億元。由于軟素科技2019、2020年業(yè)績未能達(dá)到承諾要求，導(dǎo)致公司2020年和2021年上半年分別發(fā)生商譽(yù)減值2948.35萬元和3463.42萬元。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，公司商譽(yù)賬面價(jià)值為9700.8萬元，其中因收購軟素科技、諾銘科技產(chǎn)生的商譽(yù)賬面價(jià)值分別為7552.84萬元、2147.96萬元。
此外，也與公司毛利率水平偏低有關(guān)。2018年至2021年上半年，其毛利率分別為38.61%、47.44%、40.94%和39.24%，而同行業(yè)公司的平均毛利率均在49%以上。
同時(shí)，太美科技的應(yīng)收賬款也隨之逐年增長，公司應(yīng)收賬款賬面余額從2018年的755.96萬元漲至2021年上半年的7504.98萬元，增長近十倍。倘若日后出現(xiàn)壞賬，公司又如何加以防范？
值得一提的是，太美科技并非首家闖關(guān)IPO的醫(yī)療SaaS企業(yè)。2021年1月1日醫(yī)渡科技登陸港股市場，其發(fā)行價(jià)是26.3港元/股，截至3月1日股價(jià)僅為11.98港元/股，并且公司也是長期處于虧損狀態(tài)。那太美科技此番能否成功登陸科創(chuàng)板？《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。（思維財(cái)經(jīng)出品）■
關(guān)鍵詞： SaaS
