于佳寧近期接受了藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)的專訪，除了對(duì)香港Web3行業(yè)發(fā)展有深度的剖析外，他同時(shí)分析了內(nèi)地行業(yè)web3行業(yè)的發(fā)展和限制因素。

(資料圖片僅供參考)

于佳寧認(rèn)為，Web3基礎(chǔ)設(shè)施在過去幾年發(fā)生了很大的變化，過去太貴、太慢的問題都已經(jīng)得到了解決，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的周期其實(shí)已經(jīng)越過了，只是很多人可能還沒意識(shí)到。

而據(jù)于佳寧觀察到的內(nèi)地Web3以及元宇宙行業(yè)情況，AI提升了生產(chǎn)力，讓虛擬數(shù)字人領(lǐng)域在供給端出現(xiàn)了很大的增長，而用戶端也受益于門檻降低所帶來的裨益，為進(jìn)一步的大規(guī)模采用打開了局面。至于數(shù)藏領(lǐng)域，沒有像去年那樣讓人印象深刻的增長，在目前的政策引導(dǎo)下，更專注于與實(shí)體資產(chǎn)的結(jié)合和賦能，為進(jìn)一步的數(shù)字資產(chǎn)的普及在蓄能。短期內(nèi)AI的發(fā)展對(duì)Web3是一種市場(chǎng)熱點(diǎn)更替，長期來說，一定會(huì)有更多融合來推動(dòng)元宇宙的落地與普及。

目前，內(nèi)地Web3.0雖然有很多技術(shù)發(fā)展，香港具有獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，可以幫助內(nèi)地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的商業(yè)閉環(huán)，極大地拓展技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景落地。于佳寧暢想，未來，這些鏈若與香港的Web3結(jié)合，允許更多的Web3資產(chǎn)接入，與內(nèi)地一些產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景融合，將會(huì)非常值得期待。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)：根據(jù)您的預(yù)測(cè)，如今合規(guī)窗口期已經(jīng)來到，您認(rèn)為能促成下一輪Web3市場(chǎng)再度火爆的最主要推動(dòng)力是什么？

于佳寧：BTC減半周期其實(shí)更多是象征意義大于實(shí)質(zhì)意義。每一次新的牛市出現(xiàn)，都絕對(duì)不僅僅是因?yàn)锽TC減半，而是因?yàn)樾碌募?dòng)人心的科技創(chuàng)新出現(xiàn)，這種科技創(chuàng)新不一定能夠持續(xù)發(fā)生僧，但是它隔一段時(shí)間就有概率發(fā)生一次，只不過恰好前幾次的技術(shù)創(chuàng)新和BTC減半的周期有重疊。

至于下一波市場(chǎng)熱度高峰來臨的情況，我認(rèn)為要從新型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)周期、應(yīng)用創(chuàng)新的周期、合規(guī)監(jiān)管的周期這三個(gè)比較核心的周期來看。

從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來說，我認(rèn)為下一波牛市到來的條件基本上已經(jīng)具備，因?yàn)檎麄€(gè)以太坊網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)完全不一樣了，過去太貴、太慢的問題都已經(jīng)得到了解決。

第一，由于二層網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)，一些需要高頻交易或者是高速確認(rèn)的應(yīng)用部門可以在區(qū)塊鏈完成作業(yè)，成本也大大降低，基本是200個(gè)交易打包一筆，交易成本縮減到原來的1/200。二層網(wǎng)絡(luò)使以太坊的能量和生態(tài)能力大大加強(qiáng)，網(wǎng)絡(luò)效能大大加強(qiáng)。二層網(wǎng)絡(luò)會(huì)讓以太坊的發(fā)展出現(xiàn)很大變化。比如說以太網(wǎng)過去一它是單打獨(dú)斗的，現(xiàn)在是有一些聯(lián)盟可能一起來搞。

第二，以太坊在進(jìn)行EIP1559升級(jí)的時(shí)候，把分配方式改成了燃燒模型。所有token的消耗就變成了燃燒，也就帶領(lǐng)以太幣進(jìn)入了通縮時(shí)代。而通縮毫無疑問可以很好地帶動(dòng)token價(jià)格的上漲。

一方面，以太坊轉(zhuǎn)向了POS之后，讓以太坊持有人可以通過Staking的形式分享到以太坊網(wǎng)絡(luò)交易的手續(xù)費(fèi)， 這以太坊網(wǎng)絡(luò)的有了更強(qiáng)的價(jià)值支撐。這就意味著如果市場(chǎng)熱度到來，以太坊上的交易量越大，它Staking的收益率會(huì)越高，就會(huì)吸引更多人去Staking。在這樣的情況下，如果未來有一些新的應(yīng)用爆發(fā)出來，意味著大量的人可以開始使以太坊，以太坊的gas會(huì)飆升，從而帶來以太坊的通縮率上升。它的供給是確定的，大量的燃燒會(huì)讓通縮的比例會(huì)進(jìn)一步提升，也就是越來越少。另外一方面，一些質(zhì)押的收益率非常高，會(huì)有很多人支持質(zhì)押，使得以太坊的市面流通量進(jìn)一步減少。

所以說，其實(shí)以太網(wǎng)超級(jí)飛輪的邏輯已經(jīng)漸漸出現(xiàn)。上面提到的全鏈游戲、RWAfi，在火爆之后，都有可能帶動(dòng)起以太坊基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模應(yīng)用。而以太坊基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模應(yīng)用，意味著整個(gè)行業(yè)的下一波高峰，可能會(huì)以以太坊為發(fā)動(dòng)機(jī)發(fā)展起來。

第三，以太坊之外，比特幣也沒有閑著，年初的時(shí)候，Ordinals 協(xié)議 BRC20曾經(jīng)大火，這也可能會(huì)給整套生態(tài)的價(jià)值帶來很大影響。BTC未來可能不僅僅是數(shù)字黃金，還有可能變成區(qū)塊鏈的一個(gè)網(wǎng)絡(luò)底層價(jià)值，或者是網(wǎng)絡(luò)價(jià)值的代表。

總結(jié)來說，我認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施在過去幾年發(fā)生了很大的變化，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的周期其實(shí)已經(jīng)越過了，只是很多人可能還沒意識(shí)到。

至于應(yīng)用創(chuàng)新周期，更不用說。剛才說的RWA、RWAfi其實(shí)都是應(yīng)用創(chuàng)新的代表。除此之外，區(qū)塊鏈游戲在今年之內(nèi)也有可能爆發(fā)出一些新作。NFT領(lǐng)域雖然暫時(shí)比較低迷，但也有可能會(huì)出現(xiàn)一些新的爆發(fā)與新的應(yīng)用場(chǎng)景。比如，在打通實(shí)體經(jīng)濟(jì)消費(fèi)的線上線下場(chǎng)景時(shí)，NFT就會(huì)有會(huì)有很大作用。Socialfi最近也看到了一些新的變化。Twitter改成X之后，明顯也在適度探索一些Web3的社交玩法。

整體來說，我認(rèn)為行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)越來越完備，一些新的機(jī)構(gòu)正在爆發(fā)的路上，所以對(duì)未來的牛市比較有信心。但是牛市來臨的前提，一定是要等這些創(chuàng)新被證實(shí)。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)：目前，AI已經(jīng)成為熱門投資概念，以往的Web3.0投資概念如元宇宙、數(shù)字藏品、虛擬人等在商業(yè)化過程中似乎后勁不足，AI是否會(huì)沖擊Web3.0產(chǎn)業(yè)，二者有沒有互相結(jié)合的空間？

于佳寧：元宇宙是個(gè)大概念，不是某一個(gè)業(yè)態(tài)。元宇宙的概念和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)類似，哪個(gè)公司是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司？都是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，但也都不是。元宇宙也是一樣，是一個(gè)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平行的概念。

在虛擬數(shù)字人領(lǐng)域，我看到的情況是。由于AI概念普及，也帶火了數(shù)字人業(yè)務(wù)，同時(shí)數(shù)字人的制作成本也顯著下降，門檻降低了，這樣讓更多的企業(yè)可以采用。但反過來是，競(jìng)爭(zhēng)門檻下降，讓頭部企業(yè)的效應(yīng)可能不那么明顯了。至于數(shù)藏領(lǐng)域的變現(xiàn)，盡管今年相對(duì)啞火，但是似乎很多數(shù)藏平臺(tái)的交易規(guī)模，還是維持住了一定的基本盤，并且努力做好虛實(shí)結(jié)合。不過像去年那樣，讓人印象深刻的增長確實(shí)沒有，我覺得它的發(fā)展情況還是樂觀的。

至于Ai，它和web3以及元宇宙是一個(gè)結(jié)合的關(guān)系，是后兩者的重要支柱。今年，AI確實(shí)對(duì)元宇宙公司還有web3.0公司起到了一定程度的替代作用，因?yàn)锳i公司大量搶人才、搶投資。但長期來看，我認(rèn)為AI，元宇宙和web3三者發(fā)展的總體方向是融合、增強(qiáng)，而不是替代。

舉例來說，元宇宙理論上是一個(gè)能自我發(fā)展自我更新的宇宙，任何人都可以在里面進(jìn)行創(chuàng)造。但是在沒有生成式ai之前，“創(chuàng)造”這件事非常困難，但現(xiàn)在，依托AI技術(shù)的發(fā)展，搭建場(chǎng)景、實(shí)現(xiàn)想法會(huì)變得越來越容易。而且， AI的核心功能還在于賦予了元宇宙自我演化的能力。過去互聯(lián)網(wǎng)無法自己生產(chǎn)內(nèi)容，上面的所有內(nèi)容都是人創(chuàng)造的，但現(xiàn)在它有了，不需要外部輸入信息，也可以自我演化、自我迭代，這本身也符合元宇宙的特征。

再用數(shù)藏舉例子。過去數(shù)藏更多地是專業(yè)藝術(shù)家的作品，而最近，根據(jù)我看到的情況，基于AI的作品正變得越來越多。普通人有頂級(jí)的創(chuàng)意，也可以通過AI工具變現(xiàn)，這對(duì)于實(shí)現(xiàn)創(chuàng)作者激勵(lì)的閉環(huán)至關(guān)重要。

所以我認(rèn)為，短期內(nèi)AI的發(fā)展確實(shí)有一定的替代作用，但是長期來說，一定會(huì)急速推動(dòng)元宇宙的落地與普及。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)：與香港相比，內(nèi)地的Web3.0發(fā)展現(xiàn)狀如何？針對(duì)內(nèi)地Web3的發(fā)展方向，您又是如何看待其未來可能的發(fā)展路徑與重點(diǎn)呢？

于佳寧：中國明確有政府文件發(fā)展web3的只有兩個(gè)地區(qū)，一個(gè)是香港，另一個(gè)就是北京。北京市出了文件，朝陽區(qū)也出了文件，還落地了一些web3.0的園區(qū)。

內(nèi)地的各個(gè)鏈其實(shí)做得非常好。國家工信部的星火鏈、北京市的長安鏈，中國移動(dòng)發(fā)改委扶持的BSN，BSN衍生的延安鏈，以及其他區(qū)塊鏈公司，發(fā)展的其實(shí)都還不錯(cuò)。但是這個(gè)是一個(gè)內(nèi)循環(huán)的邏輯，技術(shù)是可以放大這個(gè)乘數(shù)效應(yīng)的，但需要有規(guī)范的路徑去接入一個(gè)更大的域。香港最大的優(yōu)勢(shì)就是法制法規(guī)的透明化，以及交易市場(chǎng)的專業(yè)化，我在考慮的是這些鏈有沒有可能和香港的Web3結(jié)合，允許更多的Web3資產(chǎn)接入，與內(nèi)地一些產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景融合，我覺得非常值得期待。如同傳統(tǒng)資本市場(chǎng)中，很多都是內(nèi)地的企業(yè)通過香港的資本市場(chǎng)獲得了資金，品牌等等資源，來助力企業(yè)的下一個(gè)階段發(fā)展一樣。

總之，區(qū)塊鏈還是需要搭配數(shù)字資產(chǎn)，這個(gè)數(shù)字資產(chǎn)需要在合規(guī)環(huán)境下發(fā)行，需要受到監(jiān)管，而香港就提供了很好的環(huán)境，可以激活國內(nèi)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)：在您看來，未來全球數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管趨勢(shì)會(huì)如何演變？然后您認(rèn)為這個(gè)行業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該怎樣去平衡創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理呢？

于佳寧：就監(jiān)管趨勢(shì)來說，我覺得第一點(diǎn)，當(dāng)然是會(huì)更加的完善。在這方面，歐盟的做了很好的代表。它經(jīng)過好幾年的研究，最后形成一套相對(duì)完善的監(jiān)管體系。雖然可能跟歐洲各國的國情有些差異，但至少整體上保證了歐洲虛擬資產(chǎn)行業(yè)的可預(yù)期性。所以說，第一步已經(jīng)邁出，未來會(huì)有越來越多的法案出臺(tái)。

第二點(diǎn)，中心化交易所還是會(huì)作為一個(gè)重點(diǎn)的監(jiān)管對(duì)象。去中心化的交易所可能資金量很大，但是很難跟法律對(duì)接。相比之下，中心化交易所直接與法律對(duì)接，可能會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。加密資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)或者是Web3的風(fēng)險(xiǎn)，有可能基于這些傳統(tǒng)的交易所傳導(dǎo)到法律的體系中去，它的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)反過來影響傳統(tǒng)的金融體系。這肯定不是件好事，因?yàn)閭鹘y(tǒng)金融本身的風(fēng)險(xiǎn)的已經(jīng)夠復(fù)雜了。所以我覺得，各國監(jiān)管系統(tǒng)的重點(diǎn)可能還是在傳統(tǒng)的交易所。對(duì)于去中心化體系，他們大概率是逐漸觀察，等未來有朝一日時(shí)機(jī)成熟，再納入監(jiān)管。長期來看，與金融、資產(chǎn)有關(guān)的領(lǐng)域最后都會(huì)納入監(jiān)管，但在塵埃落定之前，可能還會(huì)有一個(gè)漫長的過程。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)：對(duì)于普通的投資者和從業(yè)者來說，面對(duì)目前相對(duì)不確定的市場(chǎng)環(huán)境，能做些什么呢？您可以提供一些建議嗎？

于佳寧：對(duì)于投資者和從業(yè)者來說，首先就是要合法合規(guī)地做事情。比如國家現(xiàn)在明確說中國內(nèi)地不鼓勵(lì)Web3項(xiàng)目，但香港鼓勵(lì)，那大家就應(yīng)該來香港創(chuàng)業(yè)，到一個(gè)合規(guī)的區(qū)域去做事情。

其次，我覺得還是要尋找新的趨勢(shì)，比如說現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)了，可以跑一些對(duì)速度要求快，然后要求gas最便宜的應(yīng)用，那么就要深入思考，哪些應(yīng)用可以滿足這個(gè)特點(diǎn)，尋找機(jī)會(huì)。我覺得這個(gè)行業(yè)的最大特點(diǎn)，就是我們?cè)谫嵹厔?shì)的錢。所以，怎么去理解趨勢(shì)，怎么在趨勢(shì)背后看到?jīng)]有滿足的需求、看到可能做的事情，是非常關(guān)鍵的。

一般來說，我覺得其實(shí)理解整個(gè)行業(yè)趨勢(shì)，理解周期，就能捕獲價(jià)值，客觀上就能夠在這個(gè)行業(yè)拿到成果。

最后，具體到香港。我覺得對(duì)于一般的投資者和從業(yè)者來說，要多過來看、多過來參觀。如果有創(chuàng)業(yè)的決心，就應(yīng)該拿現(xiàn)有的身份，把香港作為自己的啟動(dòng)基地。如果說沒有那么大決心，至少可以多參加活動(dòng)，多去跟行業(yè)對(duì)接。受政策原因影響，在內(nèi)地舉辦的Web3活動(dòng)現(xiàn)在比較少，高質(zhì)量的也不是特別多。相比之下，我覺得還是要在環(huán)境相對(duì)比較好的香港做信息通路。如果你的條件符合港府交易所的開戶需求的，比如有香港機(jī)構(gòu)或者海外身份，那么也應(yīng)該及時(shí)在香港交易所開戶，這樣才能真正意義上擁抱、利用好香港新型金融基礎(chǔ)設(shè)施帶來的機(jī)會(huì)。

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