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招商證券的研報顯示，從ChatGPT的流行看，AIGC已經(jīng)成為AI技術(shù)發(fā)展的新趨勢，而創(chuàng)新式的訂閱收費則打開了AIGC商業(yè)空間，未來用戶或商業(yè)客戶對AIGC技術(shù)的付費有望成為常態(tài)化，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將迎來價值重估。該報告還從算力、算法模型、應(yīng)用三個維度梳理了國內(nèi)AIGC相關(guān)標的投資機會。

報告認為，與傳統(tǒng)AI技術(shù)變現(xiàn)困難不同，ChatGPT采用SaaS訂閱的創(chuàng)新收費模式打破了人們對于AI技術(shù)大多應(yīng)用于嵌入式項目的固有印象，拓寬了AI企業(yè)的商業(yè)模式，不僅B 端用戶對AIGC技術(shù)存在高需求，未來C端用戶對AIGC技術(shù)的付費有望成為常態(tài)化，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將迎來價值重估。

AIGC產(chǎn)業(yè)鏈包含算力、算法模型、應(yīng)用，各細分領(lǐng)域的頭部企業(yè)掌握AIGC大模型技術(shù)。 AIGC模型有大量參數(shù)及數(shù)據(jù)參與訓練，因此對算力基礎(chǔ)設(shè)施有較高要求，云計算服務(wù)商基于此邏輯布局AIGC產(chǎn)業(yè)鏈，此概念是近期電信運營商近期估值上升的主要原因。

此外模型必須具備大量運算素材、強大的AI團隊以及充足資金支持，因此具備AIGC大模型構(gòu)建能力的企業(yè)通常為海內(nèi)外科技巨頭，如影像領(lǐng)域的頭部科技企業(yè)美圖公司(01357.HK)，文本搜索賽道的百度，以及語音賽道的科大訊飛(002230)，會是細分賽道上值得關(guān)注的投資標的。

值得一提的是影像賽道的美圖公司，憑借著新推出的AI繪畫、AI頭像等功能，美圖公司旗下應(yīng)用程序Meitu在日本、巴西、美國、澳大利亞等多個國家流行。

行業(yè)人士表示，AIGC領(lǐng)域頭部企業(yè)將逐漸構(gòu)建自身壁壘，剩余的初創(chuàng)公司將依附于頭部企業(yè)去做應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈未來將會分為技術(shù)提供方和應(yīng)用開發(fā)者兩種，投資標的可循此脈絡(luò)延展。

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