資深互聯(lián)網(wǎng)觀察家，長期致力于中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)研究。

(資料圖)

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日前有傳言稱，中國移動可能入股騰訊。對此，騰訊方面回應(yīng)媒體稱，該消息不實。

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這種消息其實每月都有，我們經(jīng)常能看到“某某國資入股阿里騰訊”之類的傳言，頻頻引發(fā)市場震動。

有人問我怎么看待國資入股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，要不要恐慌和悲觀。我倒是覺得，在雙方秉承自愿原則的基礎(chǔ)，只要入股流程符合法律法規(guī)，符合企業(yè)市場估值，國資當(dāng)然可以入股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。同時，按照這個原則，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也可以依法依規(guī)入股國有企業(yè)，比如在幾年前阿里騰訊百度京東聯(lián)手，耗資780億元入股聯(lián)通，幫助聯(lián)通實施混改，就是非常成功的案例。

退一萬步講，騰訊、阿里、百度、字節(jié)跳動、美團(tuán)等企業(yè)，既然能接受外資入股、接受市場化資本入股，甚至能夠接受散戶“入股”，那為什么就不能接受國資入股呢?

騰訊和阿里的大股東都是外資，中國互聯(lián)網(wǎng)也照常發(fā)展，國資入股進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)的天就會變了?

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現(xiàn)在市場對國資入股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有擔(dān)憂情緒，主要是擔(dān)心國資進(jìn)入后會控股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，進(jìn)而喪失互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的活力，這批頂級的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)變成一頭頭笨象。

這種擔(dān)憂可以理解，但目前還沒發(fā)生。

我們舉幾個典型的案例。

滴滴的背后有著一眾國資股東，包括中國人壽(601628)、中國郵政、招行、建行、交行，中金、中信、中投，以及一系列央企和地方國資背景的產(chǎn)業(yè)投資基金。國資的進(jìn)入并沒有影響滴滴的控制權(quán)和財務(wù)權(quán)，甚至在運營層面也沒有對滴滴帶來多少干擾和影響。后來滴滴火速上市，出來那檔子事，也從一個側(cè)面印證了國資沒有干預(yù)滴滴運營和決策。試想，如果是國資主導(dǎo)了滴滴這檔子事，最后處罰的就不僅僅是滴滴的兩位核心高管了。

還有螞蟻金服的案例也值得一提。早在7年前，螞蟻金服就對外宣布已完成A輪融資，引入了包括全國社?；?、國開金融、國內(nèi)大型保險公司等在內(nèi)的8家戰(zhàn)略投資者。細(xì)看這些資本構(gòu)成，大部分是國資。國資的進(jìn)入，也沒有影響螞蟻金服控股權(quán)，掌舵螞蟻金服的依然是阿里系的相關(guān)高管。

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有些人不待見國資，是因為他們覺得國資代表了落后生產(chǎn)力(至少在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域如此)，比如飛信坐擁先天資源也被微信打敗，比如盤古搜索有國資護(hù)航也打不過百度，等等不一而論。

這種認(rèn)知不完全錯誤，但至少是片面的。相比互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，國資在科技行業(yè)布局更多的是基礎(chǔ)設(shè)施，基礎(chǔ)設(shè)施投資大、回報周期長，存在感不是很強，但極為重要。比如微信、百度、抖音、淘寶這些超級互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，哪一家能離開移動、聯(lián)通、電信?

或許有人會說，如果中國移動做的基礎(chǔ)設(shè)施，開放給阿里和騰訊來做，他們難道不會做得更好?不會!參考美國和歐洲甚至中國香港，一旦基礎(chǔ)設(shè)施按照市場化機制運作(因為市場是逐利的)，老百姓(603883)會被迫使用更高昂的通信資費。最終群眾上網(wǎng)積極性減弱，長期來看反而不利于國家互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

國有企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)各有所長，各有所短，誰也不要瞧不起誰?，F(xiàn)在要做的不是二元對立，而是想辦法相互賦能，找到雙方利益最大公約數(shù)，探索更多的合作機會，資本、技術(shù)、運營等多個層面，都可以展開合作。

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回到國資入股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)這個話題，最好的狀態(tài)是入股但不控股、賦能但不干預(yù)，國資可以輸出各種優(yōu)勢資源，也應(yīng)該享受互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展紅利。

擁抱國資，不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的必選項，但是一個重要的可選項。甚至在一些時候，國資還能起到雪中送炭的作用。

我們再舉兩個案例。

眾所周知，去年蘇寧易購(002024)遇到了一場關(guān)乎生死存亡的大危機，一個個市場資本對蘇寧避而遠(yuǎn)之，關(guān)鍵時期是國資伸出援手，幫助蘇寧渡過了生死危機。2021年7月5日晚蘇寧易購發(fā)布公告，公司大股東擬轉(zhuǎn)讓16.96%股份于江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期(有限合伙)，基金規(guī)模為88.3億元人民幣。該國資基金由江蘇省、南京市國資主導(dǎo)，邀請華泰證券(601688)、阿里、海爾、美的、TCL、小米等多方產(chǎn)業(yè)投資人共同設(shè)立。

更早之前，蔚來汽車也遇到發(fā)展危機，李斌被譽為中國最慘投資人，后來也是在國資的馳援下，蔚來緩了過來，開啟了裂變式發(fā)展。巔峰時期，蔚來市值一度超過大眾位居全球前三。

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10月24日晚間，通信行業(yè)分析師付亮發(fā)了一篇文章《騰訊稱中國移動入股不實，其實這很可能是一個雙贏的做法》，也認(rèn)為(即便)中國移動入股騰訊，不可能以控股為目標(biāo)，只是以一個小股東的名義出現(xiàn)，甚至不會要求派人入駐董事會，也就是說，騰訊的基本面不會有變化。

付亮還總結(jié)了這種級別的合作對雙方帶來的幾點好處。征得付亮老師同意，我把原文部分摘錄出來。

從騰訊角度看：

①由于大環(huán)境的原因，騰訊近期連續(xù)回購，都沒有能夠提振股票，迫切需要“新武器”，而引入有實力、有想象力的新的投資方，是提振信心的一個常規(guī)做法;

②國資背景的中國移動入股，有利于改變騰訊所處的不利政策環(huán)境;

③只要中國移動入股而不尋求控制，對騰訊自身的經(jīng)營基本沒有負(fù)面;

④如果中國移動入股騰訊，肯定會促進(jìn)中國移動和騰訊在業(yè)務(wù)層面的合作，中國移動的5G套餐用戶接近騰訊入股的中國聯(lián)通(600050)的2倍，且中國移動在互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的合作上有更深層次探索，這也易于與騰訊現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成互補或協(xié)同效應(yīng)。

從中國移動角度看：

①中國移動現(xiàn)金多、負(fù)債率低，也意味著資金利用率不高，入股騰訊可為股東帶來更多資本運作回報;

②騰訊利潤穩(wěn)定，意味著回報穩(wěn)定，入股騰訊的風(fēng)險不高;

③作為中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，騰訊的部分應(yīng)用有助于提升中國移動用戶的粘性;

④如果入股后，騰訊和中國移動的業(yè)績有好的趨勢，股價穩(wěn)定，這還有利于提振香港股市投資者對科技股的信心。

如果有可能，希望類似的戰(zhàn)略投資出現(xiàn)得更多一些。

寫在最后：總之，我們看待國資入股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，不要動輒發(fā)出“狼來了”“變天了”“一個時代結(jié)束了”之類的悲觀論調(diào)。

丁道師

2005年首次提出“自由媒體人”概念，隨后簡稱為自媒體，影響至今。

2011年，丁道師加盟速途網(wǎng)絡(luò)，先后擔(dān)任速途專欄主編，速途執(zhí)行總編輯兼速途研究院院長等職。

2014年丁道師作為自媒體代表，牽頭起草《中國自媒體的自律規(guī)范》，并在網(wǎng)信辦座談會上分享，引發(fā)廣泛關(guān)注。

現(xiàn)在是企鵝號、一點資訊、百度百家、今日頭條、艾瑞專欄、雪球財經(jīng)等主流科技媒體和新聞客戶端的專欄作家。

本文首發(fā)于微信公眾號：丁道師。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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