國(guó)內(nèi)面板廠商自6月以來(lái)持續(xù)下調(diào)稼動(dòng)率調(diào)節(jié)產(chǎn)能,每月流量層面行業(yè)已處于供小于求的狀態(tài),隨著前期積壓庫(kù)存逐步消化,第三季度面板行業(yè)供需關(guān)系呈現(xiàn)緩和跡象,面板價(jià)格跌幅收斂態(tài)勢(shì)明顯。

(資料圖)

中信證券9月研報(bào)顯示,預(yù)計(jì)22Q3后供需逐步趨于平衡,價(jià)格有望企穩(wěn)回暖。疊加中長(zhǎng)期成熟應(yīng)用市場(chǎng)需求穩(wěn)定,以車載屏為代表的新興應(yīng)用市場(chǎng)需求爆發(fā),面板企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展仍被看好。

面板廠商稼動(dòng)率調(diào)降明顯,帶動(dòng)面板行業(yè)去庫(kù)存

今年三季度,頭部面板廠商不斷下調(diào)稼動(dòng)率調(diào)整產(chǎn)能供給。CINNO Research數(shù)據(jù)顯示,2022年7月,中國(guó)大陸液晶產(chǎn)線平均稼動(dòng)率進(jìn)一步降至73.3%,環(huán)比6月下滑2.3個(gè)百分點(diǎn)。其中G8～G11高世代線平均稼動(dòng)率73.6%,環(huán)比下滑2.1個(gè)百分點(diǎn)。7月國(guó)內(nèi)G10.5/G11產(chǎn)線平均稼動(dòng)率下滑至74.8%,降幅超過(guò)其他世代線。

8月由于全國(guó)多地限電,部分面板廠還被動(dòng)加大減產(chǎn)幅度,推動(dòng)平均稼動(dòng)率繼續(xù)下行。迪顯咨詢的報(bào)告顯示,預(yù)計(jì)面板廠商9月稼動(dòng)率降到70%以下,供給減少幅度超過(guò)10%。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)群智咨詢總經(jīng)理李亞琴在8月接受媒體采訪時(shí)表示,中國(guó)大陸面板行業(yè)此輪(6月以來(lái))減產(chǎn)的整體幅度預(yù)計(jì)達(dá)到20%。

隨著面板產(chǎn)能供給減少,面板行業(yè)進(jìn)入深度去庫(kù)存階段。據(jù)群智咨詢預(yù)測(cè),22Q3后旺季備貨需求及產(chǎn)線稼動(dòng)率調(diào)降,庫(kù)存水平已趨于健康,Q3后景氣度仍有望觸底復(fù)蘇。

在此背景下,面板供需關(guān)系有望緩和,面板價(jià)格企穩(wěn)態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)。三季度面板價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)跌幅收斂態(tài)勢(shì)。TrendForce集邦面板價(jià)格顯示,三季度32英寸、50英寸面板曾在8月止跌,9月上旬小跌,65英寸9月跌幅收斂到5美元以下。預(yù)計(jì)四季價(jià)格跌幅有機(jī)會(huì)縮減到個(gè)位數(shù)。

中長(zhǎng)期來(lái)看,不少機(jī)構(gòu)仍看好國(guó)內(nèi)頭部面板企業(yè)的發(fā)展。中信證券(600030)認(rèn)為,由于韓廠退出趨勢(shì)較為確定,國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下國(guó)內(nèi)面板龍頭份額提升,京東方、TCL科技底部明確,靜待業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn),目前處于估值低位,股價(jià)隨大尺寸面板景氣度復(fù)蘇逐步反彈。

面板中長(zhǎng)期需求穩(wěn)定,車載屏等新興需求處于爆發(fā)期

除了供給端改善,需求端也迎來(lái)利好。四季度是消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季,下游各大品牌密集發(fā)布新品,疊加世界杯觀賽需求和“雙11”促銷,市場(chǎng)需求逐漸修復(fù);中長(zhǎng)期來(lái)看,面板需求仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

同時(shí),以車載屏為代表的新興需求正處爆發(fā)期。當(dāng)前新能源車的滲透率不斷提高,消費(fèi)者對(duì)于車輛智能、科技屬性要求持續(xù)提升,車載屏已成為重要組成部分,從數(shù)量、面積和附加值三方面驅(qū)動(dòng)面板廠車載屏業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)。

出貨數(shù)量方面,第三方機(jī)構(gòu)指出屏車比指標(biāo)已經(jīng)逐漸由2.1提升至2.4,群智咨詢(Sigmaintell)預(yù)計(jì)2022年全球車載顯示僅前裝面板出貨量約1.8億片,同比增長(zhǎng)約11.5%。從出貨面積角度,10寸以上大屏處于加速滲透期,預(yù)計(jì)滲透率由2021年的30%提升至2025年50%以上。此外,車載屏作為整車智能和科技感的交互界面,在畫質(zhì)精度、功能集成等方面的改善也將帶來(lái)業(yè)務(wù)附加值的提高。

在大尺寸、高精度、穩(wěn)定性等需求催化下,LTPS車載路線或成為最大贏家。同比OLED屏幕,LTPS能夠?qū)崿F(xiàn)更好的操作穩(wěn)定性;而同比a-Si屏幕,LTPS能夠提供更好的顯示效果并滿足大尺寸化需求,第三方機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)LTPS車載滲透率將從2021年12%提升至2025年的33%。

在需求帶動(dòng)下,未來(lái)具備LTPS產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的面板企業(yè)有望持續(xù)打開市場(chǎng)空間。以TCL科技為例,旗下TCL華星不僅實(shí)現(xiàn)了在IT市場(chǎng)的快速增長(zhǎng),LTPS筆電出貨量全球第二,LTPS平板出貨量全球第一;在車載領(lǐng)域受益于LTPS綜合競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)先,已實(shí)現(xiàn)多家重點(diǎn)客戶突破,出貨量加速攀升。在T5有序建設(shè)并量產(chǎn)后,TCL華星將實(shí)現(xiàn)全球LTPS產(chǎn)能及綜合競(jìng)爭(zhēng)力第一。

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