北京時(shí)間1月27日下午消息，據(jù)報(bào)道，過去幾個(gè)月，Netflix股價(jià)幾乎減半，從700美元跌至366美元，市值蒸發(fā)1500億美元。在去年10月份的巔峰時(shí)刻，Netflix的市盈率超過10倍，遠(yuǎn)高于迪士尼等媒體的同行，如今這一比例已降至5.6倍。
長期以來，好萊塢的高管們一直對(duì)Netflix一邊燒錢、市值一邊走高的奇跡感到不滿。但是，Netflix的暴跌也會(huì)讓競爭對(duì)手感到不安，因?yàn)樗鼈兌紡?fù)制了Netflix的模式。
在花了幾年時(shí)間坐看華爾街為Netflix歡呼之后，迪士尼、華納和其他媒體巨頭在2019年宣布了制作自營流媒體服務(wù)的計(jì)劃。他們的股價(jià)因此受益，各位CEO也賺得盆滿缽滿。
問題在于，流媒體的長期商業(yè)模式是否可行還未被驗(yàn)證。流媒體的前身有線電視價(jià)格昂貴、缺乏靈活性，而且對(duì)消費(fèi)者來說不方便。雖然大家可以選擇不買，但這并不容易，因?yàn)闆]有多少其它選擇。
Netflix打破了這一障礙，并迅速增長。如今Netflix距離旗下首個(gè)自研爆款《紙牌屋》問世已經(jīng)有小十年了，流媒體的商業(yè)模式也不像它當(dāng)初剛進(jìn)軍好萊塢那樣模糊了。
Netflix早起很容易吸引到用戶，但如今在美國市場已見頂。上周，Netflix在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上對(duì)2022財(cái)年的用戶增長預(yù)計(jì)低于華爾街預(yù)期，其股價(jià)一度暴跌超20%。
Netflix是否必須得以超高速拉新，才能成為一筆好生意呢？
Netflix擁護(hù)者們認(rèn)為，訂閱用戶的增加會(huì)拉動(dòng)收入迅速膨脹，但成本會(huì)隨著內(nèi)容庫的建立而趨于穩(wěn)定。為2億訂戶制作100個(gè)新電視節(jié)目要比為1億訂戶制作同樣的100個(gè)節(jié)目要好得多。隨著規(guī)模的擴(kuò)大，Netflix還可以提高價(jià)格，從而獲得更高的收入。
實(shí)際情況要復(fù)雜得多。對(duì)于用戶來說，“由儉入奢”并不易。同樣的內(nèi)容，突然要用更多錢才能看，有些用戶可能就不買賬了。除了鐵粉，一些用戶可能就會(huì)跑到迪士尼等對(duì)家去了。
頂級(jí)媒體分析師邁克爾?內(nèi)桑森（Michael Nathanson）上周寫道：“流媒體內(nèi)容的衰減速度非常快，《魷魚游戲》？過去式了！與大多數(shù)模式相比，這種商業(yè)模式的資本密集程度要高得多?！?/P>
因此，即使擁有2.22億訂戶，Netflix也必須不斷投入大量資金，才能滿足我們的需求。去年，Netflix的收入為300億美元，自由現(xiàn)金流為負(fù)1.59億美元，即扣除運(yùn)營費(fèi)用和資本支出后的剩余資金。
Moffetnathanson預(yù)計(jì)，到2022年，Netflix的收入將增長13%，至逾330億美元，但支出將增長15%，至270億美元（其中200億美元用于內(nèi)容）。這導(dǎo)致凈利潤為50億美元，較2021年下降約3%。
所以Netflix賺了很多錢，但現(xiàn)金流利潤卻非常少，因?yàn)樗某杀竞芨?。從這個(gè)意義上說，Netflix的長期業(yè)務(wù)可能看起來更像一家電信公司，而不是科技公司。美國最大的電信集團(tuán)必須大力投資，才能提供最好的服務(wù)，同時(shí)還得保持低價(jià)，因?yàn)樗鼈儗?shí)際上在銷售與其競爭對(duì)手相同的產(chǎn)品。Netflix也曾獨(dú)孤求敗，如今卻四面楚歌。
過去十年，股市一直在褒獎(jiǎng)Netflix的愿景和增長。但其最近業(yè)績向我們展示了一件對(duì)好萊塢來說更為可怕的事情：對(duì)于娛樂公司而言，流媒體電視可能比有線電視賺得錢更少。
