冬季荷塘——平姐姐攝于周莊
今日市場(chǎng)下跌非常慘烈，在所有的概念板塊中，只有酒店餐飲板塊上漲0.95%，其余所有的與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的概念板塊都是下跌的。跌幅最大的概念板塊是云游戲，整個(gè)板塊下跌了7.2%，字節(jié)跳動(dòng)下跌了6%，此外，與傳媒、金融科技等概念相關(guān)的50多個(gè)板塊跌幅都在5%以上。統(tǒng)計(jì)顯示，今日總共有4332只個(gè)股下跌，創(chuàng)出A股歷史上下跌個(gè)股數(shù)量最高歷史記錄！
但是令人非常驚奇的是，中國(guó)移動(dòng)這只大盤(pán)股在今日還是死死的守住了發(fā)行價(jià)。該股今天最低價(jià)格為57.59元，高于發(fā)行價(jià)57.58元一分錢(qián)，尤其是下午開(kāi)盤(pán)后，該股從57.79元一路下跌，但是跌到57.59元之后，其分時(shí)圖上的股價(jià)圖便走成了水平線，臨收盤(pán)前15分鐘還拉了一下，不過(guò)最后還是被賣盤(pán)打下來(lái)，最終還是以高于發(fā)行價(jià)一分錢(qián)的價(jià)格57.59元收盤(pán)了。
表面上看，1月23日晚，中國(guó)移動(dòng)實(shí)控人中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)拋出30億元至50億元的A股增持計(jì)劃：該計(jì)劃實(shí)施期限為2022年1月21日至12月31日；公司稱將根據(jù)公司股票價(jià)格波動(dòng)情況及資本市場(chǎng)整體趨勢(shì)"適時(shí)行動(dòng)"。
事實(shí)上，中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)已于1月21日增持中國(guó)移動(dòng)1232.02萬(wàn)股A股股份，增持金額約7.1 億元，約占公司已發(fā)行股份總數(shù)的0.058%（ 行使超額配售選擇權(quán)前，下同）。本次增持后，中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)合計(jì)持有公司已發(fā)行股份總數(shù)的69.895%。
1月5日，國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)巨頭之一的中國(guó)移動(dòng)正式回A，募集資金487億元。但在二級(jí)市場(chǎng)上，中國(guó)移動(dòng)自上市以來(lái)屢次逼近"破發(fā)線"。從穿上"綠鞋"、H股回購(gòu)、實(shí)控人增持等實(shí)際行動(dòng)上來(lái)看，公司已打響破發(fā)"保衛(wèi)戰(zhàn)"。但是不論是回購(gòu)H股還是A股，這些做法都大大損害了A股認(rèn)購(gòu)者的權(quán)益。
回購(gòu)H股為啥損害A股認(rèn)購(gòu)者的權(quán)益，我在之前的文章里《綠鞋機(jī)制為啥導(dǎo)致無(wú)腦護(hù)盤(pán)？》已經(jīng)分析過(guò)了，即涉嫌用吃青菜的人的錢(qián)去補(bǔ)貼吃鮑魚(yú)的人。而A股回購(gòu)為什么也損害A股認(rèn)購(gòu)者的權(quán)益呢？我們來(lái)分析一下。
估計(jì)很多中小散戶剛一看到中國(guó)移動(dòng)的這個(gè)增持公告還是比較欣慰的，畢竟打新中了簽以后沒(méi)有賣掉的話，大家也是不希望它跌破發(fā)行價(jià)的，但是這個(gè)A股回購(gòu)方案實(shí)際上是毫無(wú)誠(chéng)意可言的，簡(jiǎn)單對(duì)比一下它回購(gòu)H股的方案我們就可以明白：在A股487億元融資款到賬后，中國(guó)移動(dòng)第一時(shí)間就是公告拿出近千億港幣回購(gòu)H股，折合人民幣也有840多億元，但是他拿出來(lái)回購(gòu)A股的錢(qián)只有區(qū)區(qū)不到50億元！金額是H股的1/17，可見(jiàn)他對(duì)A股的回購(gòu)的誠(chéng)意是完全不足的。更何況，這最多50億元的資金要分到今年內(nèi)大約50周的時(shí)間里去使用，平均一周才拿出一個(gè)億，這個(gè)增持力度，相對(duì)它500億左右的市值，每天最低10億元的成交量，只能算是杯水車薪。
但是這還不是最核心的問(wèn)題，最核心的問(wèn)題是中國(guó)移動(dòng)通過(guò)在這個(gè)時(shí)候出臺(tái)增持措施，很有可能是為了保證他的股價(jià)不要跌破發(fā)行價(jià)，從而保證他可以拿到綠鞋機(jī)制下的超額配售權(quán)！即使他自己能夠融進(jìn)更多的資金！眾所周知，上市公司要實(shí)現(xiàn)超額配售，在綠鞋機(jī)制下，必須保證在上市后一個(gè)月之內(nèi)，股價(jià)不要跌破發(fā)行價(jià)?；蛘呖梢哉f(shuō)，股價(jià)哪怕是跌破發(fā)行價(jià)了，但是，只要是在跌破發(fā)行價(jià)時(shí)的成交數(shù)量低于其預(yù)定發(fā)行量的15%，那么上市公司就有可能多發(fā)一些股票，多圈一些錢(qián)回來(lái)。
按照這個(gè)思路去計(jì)算，中國(guó)移動(dòng)保住發(fā)行價(jià)，就可以再增發(fā)15%的股票，按每股57.58元的價(jià)格計(jì)算，那么他還可以再拿進(jìn)40多億元。這意味著，中國(guó)移動(dòng)用二級(jí)市場(chǎng)上投資者的錢(qián)來(lái)維護(hù)股價(jià)不跌破發(fā)行價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)自己超發(fā)股票的目標(biāo)。真正實(shí)現(xiàn)了名利雙收：股票沒(méi)破發(fā)，融資款全部到手。如果最終只花了30億增持，那么還可以省下10多億的資金干點(diǎn)別的。但是對(duì)于認(rèn)購(gòu)中國(guó)移動(dòng)A股的投資者來(lái)說(shuō)，綠鞋前的10億元買的是1億股，綠鞋后的10億元對(duì)應(yīng)的卻是1.15億股，那么每股的價(jià)格就在不知不覺(jué)之中被攤薄了，那么最終破發(fā)就是必然的了。
更重要的是，如此一來(lái)，中國(guó)移動(dòng)在A股上所圈的487億元資金還不夠他回購(gòu)兩市股票所花費(fèi)的資金的一半。那么請(qǐng)問(wèn)中國(guó)移動(dòng)到底為什么要融資呢？他股權(quán)融資的真正目的就變成了回購(gòu)部分股權(quán)，這豈不是滑天下之大稽？
此外我們還可以看到這里又有兩個(gè)問(wèn)題出現(xiàn)了：一個(gè)是在國(guó)際上非常好的用來(lái)保護(hù)中小投資者打新利益的綠鞋機(jī)制，就被這個(gè)同期可以增持的做法給玩壞了，這樣做，使得這個(gè)機(jī)制完全失去了應(yīng)有的保護(hù)新股認(rèn)購(gòu)者的作用，本來(lái)股票是不是破發(fā)，應(yīng)該是市場(chǎng)的一個(gè)公眾交易的結(jié)果，但是現(xiàn)在在這一個(gè)月之內(nèi)，即決定超額配售權(quán)是不是能夠行使的日期內(nèi)，就允許上市公司使用募集資金增持股票，這樣就導(dǎo)致新股上市后一個(gè)月內(nèi)的走勢(shì)不能夠完全的體現(xiàn)市場(chǎng)的真實(shí)意愿。在某種程度上，這個(gè)股價(jià)已經(jīng)被上市操控了，或者說(shuō)股價(jià)有很大機(jī)會(huì)被上市公司操控了、不太可能破發(fā)了。那么這也意味著綠鞋機(jī)制在中國(guó)正式破產(chǎn)了。
另一方面，這個(gè)案例也提醒我們，為什么廣大中小投資者無(wú)腦打新是錯(cuò)誤的？因?yàn)闊o(wú)腦打新帶來(lái)的只是可能的短期利益：你中簽兒了，新股漲了，可以彌補(bǔ)你賬戶的一些虧損，但是從長(zhǎng)期看，越來(lái)越多的公司上市，而退市機(jī)制不暢，肯定是攤薄市場(chǎng)上每一個(gè)投資者的收益的。遇到一些鉆政策空子的上市公司，中小投資者就難逃虧損的命運(yùn)！
這就涉及到了投資者如何處理短期利益和長(zhǎng)期利益的一個(gè)非常重要的決策點(diǎn)，如果為了保護(hù)自己的長(zhǎng)期利益，任何一個(gè)投資者都不應(yīng)該參與無(wú)腦打新，如果新股難發(fā)、甚至發(fā)不出，在一段時(shí)間內(nèi)完全停止下來(lái)，那么二級(jí)市場(chǎng)的投資者才有一個(gè)休養(yǎng)生息、恢復(fù)活力的機(jī)會(huì)。否則，投資者的股票價(jià)值就會(huì)在不斷的攤薄之中不斷下跌。
之前朋友推薦看了一本書(shū)，叫做百歲人生，這個(gè)里面就分析了為什么有一些人總是非常重視短期利益勝于長(zhǎng)期利益？這很可能是由于這些人的祖先在歷史上的壽命非常短，所以在有限的時(shí)間里，比如說(shuō)他只能活20天、30天，那么他當(dāng)然傾向選擇短期利益大的決定，趕快賺一點(diǎn)是一點(diǎn)，才不管10年20年之后，對(duì)吧，因?yàn)樗畈坏侥莻€(gè)時(shí)候。就像凱恩斯所說(shuō)，長(zhǎng)期？長(zhǎng)期我們都已經(jīng)死了！但是我們現(xiàn)在每隔十年人的平均壽命就會(huì)提高兩到三年的這種情況下，我們是不是還要做如此短視的打算呢？我們是不是還能夠像以前一樣罔顧我們的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益呢？當(dāng)然，你還是愿意無(wú)腦打新我也攔不住你，我只能慶幸我的祖先是有長(zhǎng)壽基因的人！
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