這筆微軟史上最貴的收購，將使微軟的游戲業(yè)務(wù)壯大超過一半，成為游戲營收僅次于騰訊和索尼的第三大公司

文｜韓舒淋鄭慧 尹路

編輯｜劉以秦

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月18日，微軟公司(Nasdaq: MSFT)宣布了有史以來最大手筆的收購，這也是游戲行業(yè)史上最大的一筆收購。

微軟將以95美元每股的價(jià)格收購游戲公司動(dòng)視暴雪(Nasdaq: ATVI)。以此價(jià)格計(jì)算，動(dòng)視暴雪的股權(quán)估值約為740億美元。微軟稱，收購將以全現(xiàn)金交易，經(jīng)動(dòng)視暴雪凈現(xiàn)金調(diào)整后，交易價(jià)值為687億美元。

此次收購后，微軟將成為游戲營收僅次于騰訊（0700.HK）和索尼（TYO: 6758）的第三大公司。

這筆交易十分突然，事先沒有任何征兆和傳言。有美國暴雪公司的員工對《財(cái)經(jīng)》記者表示，即便到一定級別的員工事先也毫不知情。

此前，微軟最大的收購是2016年以262億美元收購社交Linkedin。而在游戲界，這筆收購則大幅刷新了上周Take Two對社交網(wǎng)絡(luò)游戲公司Zynga 127億美元的收購記錄。Take Two是著名的《俠盜獵車》（GTA）系列的發(fā)行商，Zynga則開發(fā)了著名的社交游戲FarmVille。

95美元每股的價(jià)格較動(dòng)視暴雪前一交易日的股價(jià)溢價(jià)45%。交易公布后，動(dòng)視暴雪股價(jià)較前一交易日上漲25.88%，收于82.31億美元每股。微軟則在大盤影響下下跌2.43%，收于302.65美元每股。

當(dāng)天，微軟在游戲業(yè)務(wù)上最直接的競爭對手索尼股價(jià)暴跌12.58%，收于12440日元每股，這某種程度上也反映了收購的價(jià)值。游戲業(yè)務(wù)主要在移動(dòng)端的騰訊股價(jià)則影響不大，當(dāng)日收于455.8港幣美股，較前一交易日微漲0.66%。

微軟大手筆收購緣由

微軟CEO薩提亞·納德拉在收購后的電話會(huì)上表示，游戲是娛樂業(yè)里增長最快的市場，過去兩年，人們大多彼此分開，游戲在幫助人們保持社區(qū)和歸屬感上起到關(guān)鍵作用?，F(xiàn)在全世界有30億游戲玩家，預(yù)計(jì)到2030年將達(dá)到45億。

納德拉也將這筆交易和“元宇宙”拉上關(guān)系，他表示，元宇宙的前景不應(yīng)該是單一、中心化的，而是要支持多個(gè)元宇宙平臺(tái)，以及強(qiáng)大的內(nèi)容、商業(yè)和應(yīng)用的生態(tài)系統(tǒng)。在游戲領(lǐng)域，元宇宙是以內(nèi)容為基礎(chǔ)的社區(qū)和個(gè)人身份的集合，可以在任何設(shè)備上訪問。將優(yōu)秀的娛樂內(nèi)容和新技術(shù)、社區(qū)、商業(yè)模式結(jié)合到一起，正是這筆交易的目的。

以營收計(jì)，此次收購將使微軟的游戲業(yè)務(wù)壯大超過一半。根據(jù)微軟2021財(cái)年（2020年7月至2021年6月）的數(shù)據(jù)，其游戲業(yè)務(wù)營收為153.7億美元，而動(dòng)視暴雪在2021年11月的展望中預(yù)計(jì)2021年凈營收將達(dá)到86.6億美元。

這筆交易震動(dòng)游戲圈。動(dòng)視暴雪旗下?lián)碛卸鄠€(gè)在全球有廣泛影響力的游戲品牌，最新的2021年三季報(bào)披露的月活玩家高達(dá)3.9億人。動(dòng)視暴雪是原動(dòng)視公司在2007年與法國娛樂公司維旺迪合并，成立動(dòng)視暴雪，由維旺迪控股。其后在2013年從維旺迪收購大部分股份后獨(dú)立，并在2015年以59億美元收購游戲公司國王公司（King）。

這一系列并購重組也構(gòu)成了動(dòng)視暴雪當(dāng)前旗下包括三大子板塊，動(dòng)視（Activision），代表作是射擊游戲《使命召喚》（Call of Duty）系列；暴雪（Blizzard），開發(fā)了《星際爭霸》、《魔獸爭霸》、《暗黑破壞神》、《魔獸世界》、《爐石傳說》、《守望先鋒》等多個(gè)游戲史上有廣泛影響力的游戲；國王公司開發(fā)了風(fēng)靡全球的《糖果傳奇》（Candy Crush），國王公司也是動(dòng)視暴雪旗下月活最高的板塊，2021年三季度月活高達(dá)2.45億人。

對于微軟而言，此次收購進(jìn)一步擴(kuò)大了其游戲版圖。自從納德拉2014年初上任CEO之后，微軟持續(xù)在游戲領(lǐng)域布局，此前典型的收購包括2014年以25億美元收購Minecraft的開發(fā)商Mojang；2019年以75億美元收購游戲發(fā)行商Zenimax Medix旗下的游戲開發(fā)公司Bethesda Softworks，后者開發(fā)了著名的開放世界游戲《上古卷軸》和《輻射》。

此前，微軟的游戲版圖以主機(jī)、PC端游戲?yàn)橹?，收購?dòng)視暴雪后，借助國王公司的《糖果傳奇》，其游戲觸角將延伸至移動(dòng)端。

游戲競爭核心依然是內(nèi)容

值得一提的是，微軟近年來在游戲領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略是跨平臺(tái)體驗(yàn)和訂閱服務(wù)。玩家只要付費(fèi)成為Xbox Game Pass（XGP）訂閱會(huì)員，就不必再單獨(dú)為納入XGP會(huì)員上的游戲付費(fèi)，主機(jī)、PC可以通用，且微軟第一方的游戲都會(huì)第一時(shí)間登陸XGP會(huì)員平臺(tái)。而傳統(tǒng)的單機(jī)游戲商業(yè)模式則是付費(fèi)購買單獨(dú)的游戲，且許多游戲是某一平臺(tái)主機(jī)“獨(dú)占”，并不會(huì)跨平臺(tái)登陸。

這種新型的商業(yè)模式，為微軟爭取到了更多玩家，XGP會(huì)員的訂閱數(shù)在2021年增長38%，目前有2500多萬訂閱用戶。另一方面，玩家決定是否加入XGP會(huì)員，最核心的原因就是平臺(tái)上是否有足夠吸引人的游戲。

因此，盡管有著“元宇宙”的宏大前景，游戲市場競爭的核心依然是優(yōu)質(zhì)內(nèi)容——也就是好游戲，這也是微軟近年來不斷出手收購第三方工作室的原因。

對于國內(nèi)的80后、90初生人的玩家而言，動(dòng)視暴雪是一家有特殊情懷的公司。合并之前的暴雪娛樂，在90年代末年到2010年間發(fā)行多個(gè)游戲，都因領(lǐng)先業(yè)界的游戲品質(zhì)和廣泛的影響力，在玩家心中有著“暴雪出品，必屬精品”的口碑。

但近年暴雪的光環(huán)不再。2016年發(fā)行《守望先鋒》之后，暴雪再也沒有發(fā)行過具備全球影響力的游戲作品。更糟糕的是，公司管理也陷入泥潭。2021年，動(dòng)視暴雪陷入了嚴(yán)重的性騷擾和性別待遇不平等丑聞的指控中，公司管理層和員工頻繁流動(dòng)，開發(fā)中的《守望先鋒2》也不斷推遲上市時(shí)間。2021年7月，加州監(jiān)管機(jī)構(gòu)對此向動(dòng)視暴雪提起訴訟，至此次收購消息前，動(dòng)視暴雪的股價(jià)已經(jīng)跌去約30%，雖然在此期間動(dòng)視暴雪的營收依然保持增長。

此次消息公布后，前述美國暴雪員工對《財(cái)經(jīng)》記者表示，關(guān)于收購案對公司的影響，他持“保守樂觀”態(tài)度。

目前，這一收購已經(jīng)經(jīng)過微軟和暴雪董事會(huì)的批準(zhǔn)，下一步還需通過監(jiān)管審查和兩家公司股東批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)在微軟2023財(cái)年內(nèi)完成。

作者為《財(cái)經(jīng)》記者

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