行業(yè)動(dòng)態(tài)

行業(yè)近況

行情回顧：過去一周一級(jí)行業(yè)中，食品飲料漲幅為-1.90%，跑輸滬深300指數(shù)（-0.65%）1.24 個(gè)百分點(diǎn)。本周漲幅榜前三分別為來伊份（17.42%）、千味央廚（7.63%）、洽洽食品（1.62%）。

(資料圖)

評(píng)論

白酒：酒企穩(wěn)步推進(jìn)端午回款發(fā)貨，股東大會(huì)傳遞信心，當(dāng)前估值性價(jià)比高。

近期各酒企開始積極準(zhǔn)備端午節(jié)活動(dòng)，回款與發(fā)貨速度有所加快，我們預(yù)計(jì)主要公司年中均可實(shí)現(xiàn)銷售任務(wù)過半。由于4-5 月酒企以控貨挺價(jià)為主，發(fā)貨量不大，渠道庫存處于良性水平。近期白酒公司陸續(xù)召開股東大會(huì)，多數(shù)酒企對(duì)于全年目標(biāo)完成以及中長期發(fā)展有較強(qiáng)信心。我們預(yù)計(jì)端午小旺季期間各酒企銷售同比會(huì)有較好增長，二季度在去年同期低基數(shù)下，酒企業(yè)績壓力不大；三季度雙節(jié)旺季，白酒業(yè)績有望進(jìn)一步加速增長。當(dāng)前板塊處于情緒和估值低位，布局價(jià)值高，隨著逐季需求復(fù)蘇催化，板塊情緒和信心有望逐步恢復(fù)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)優(yōu)先推薦護(hù)城河深、中長期業(yè)績確定性高且估值性價(jià)比高的龍頭公司，老窖、茅臺(tái)、古井、五糧液、汾酒，其次推薦基本面穩(wěn)健的地產(chǎn)酒龍頭，今世緣、迎駕、洋河，建議關(guān)注有邊際變化的舍得、順鑫、口子窖、老白干、伊力特（未覆蓋）等。

大眾品：大眾品消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)，建議關(guān)注短期消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇+中長期消費(fèi)力提升背景下的具備盈利好轉(zhuǎn)與估值提升機(jī)會(huì)的標(biāo)的。啤酒：龍頭4 月邊際修復(fù)進(jìn)程延續(xù)，我們建議繼續(xù)關(guān)注去年同期銷量低基數(shù)下的現(xiàn)飲渠道修復(fù)進(jìn)程，高端化有望改善行業(yè)利潤表現(xiàn)。乳制品：近期銷售溫和增長，全年經(jīng)營穩(wěn)健向上可期。速凍食品：小龍蝦采購價(jià)格同比低位、需求端恢復(fù)增長明顯。安井第八大基地佛山投產(chǎn)，擬投資約7 億元建四川三期項(xiàng)目。調(diào)味品：

2023 年調(diào)味品基本面或底部反轉(zhuǎn)，零添加調(diào)味品銷售表現(xiàn)亮眼。休閑零食：

勁仔/衛(wèi)龍/洽洽等產(chǎn)品型公司均以產(chǎn)品為基、積極擁抱全渠道。軟飲料：關(guān)注防疫政策優(yōu)化下行業(yè)消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，成本端壓力同比去年有所舒緩。保健品：消費(fèi)者保健意識(shí)提升帶動(dòng)保健產(chǎn)品需求上升，線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)亦帶動(dòng)藥店等渠道動(dòng)銷回暖。

估值與建議

下周建議關(guān)注標(biāo)的：A股酒類：老窖、古井貢、茅臺(tái)、五糧液、汾酒、迎駕貢酒、今世緣、洋河、舍得、老白干酒、青島啤酒；A股非酒：安井、千味央廚、伊利、新乳業(yè)、天潤、千禾、仙樂健康、紫燕、洽洽、鹽津；H股：

華潤、蒙牛、百威亞太。

風(fēng)險(xiǎn)

需求疲弱、原材料價(jià)格波動(dòng)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：